信贷均衡投放影响几何？

苏向杲

近日，就信贷投放节奏，中国人民银行副行长朱鹤新在国新办举行的新闻发布会上提到，“去年下半年以来，我们在这个方面做了努力，加强引导信贷均衡投放，缓解金融机构‘冲时点’现象。”

事实上，去年以来，“引导信贷均衡投放”的相关表述，已被央行多次提及。央行发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》提到，着力加强贷款均衡投放，统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平滑信贷波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性。《2023年第四季度中国货币政策执行报告》再次强调，引导金融机构适当平滑大小月信贷波动，保持信贷总量适度、节奏平稳。

监管部门频频提及“适度”“适当”平滑信贷波动的一大背景是，我国贷款增量存在较明显的季节特征。央行披露的数据显示，一季度尤其是1月份新增贷款往往会多一些，4月份、7月份、10月份则是贷款小月。实际上，银行单月信贷投放规模有大小月之分，不仅仅受经济运行的季节性规律影响，也有银行冲刺考核时点的有意为之。

在笔者看来，监管部门引导银行机构均衡投放信贷，“适度”平滑信贷波动有三大积极影响。

其一，有利于更“均衡”地服务实体经济融资需求。适度平滑信贷波动有利于满足信贷投放“淡季”的企业融资需求。朱鹤新也表示，今年一季度贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间。

其二，有利于商业银行稳健经营。一方面，信贷投放的季节性、阶段性特征，会降低商业银行对贷款的议价能力，降低净息差。另一方面，为了完成时点考核指标，在关键时点人为地增加贷款的行为，本身是一种不合规行为。适度平滑信贷投放有利于避免这些负面影响，提升银行经营的稳健性。

其三，有利于降低信贷“脉冲”对金融市场资金面的扰动。信贷集中投放对金融市场资金面的扰动体现在两个层面：一是信贷冲量会消耗银行的超额储备，降低高流动性资产，为获取流动性资金，银行会从资金市场吸收流动性，加剧市场利率波动。二是信贷资金具有货币派生功能，冲量投放也会加剧市场利率波动。因此，适度平抑信贷投放节奏能降低其对金融市场资金面的扰动。

此外，对银行机构而言，调整信贷投放节奏，意味着其需要对投资业务、负债业务、流动性管理、风控、资产负债匹配管理等维度配套调整，以保持在新的监管导向下，在经营层面实现安全性、流动性、盈利性三者之间新的平衡。

总体来看，在监管部门引导银行机构保持信贷均衡投放后，今年一季度，金融体系对实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，虽然同比少增1.59万亿元，但仍然保持了较为稳固的支持力度。未来，信贷均衡投放有望进一步提升金融服务实体经济的可持续性。

未经允许不得转载：保理联盟 – www.baolilianmeng.com 信贷均衡投放影响几何？