能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升

自2023年年报集中披露以来，电力电缆板块受到了资本市场的高度关注。业内人士透露，电力电缆行业正处于国内新型电力系统建设和全球电网升级的双重机遇期，有利于相关上市公司业绩增长。

国内外电力投资持续增长

从宏观层面来看，电线电缆被誉为国民经济的“血管”和“神经”，普遍应用于电力、通讯、交通等多个领域，其发展受益于国家政策的有力支持。继2021年中央财经委员会提出要“构建以新能源为主体的新型电力系统”后，国内电力投资总额呈现增长态势。数据显示，2023年全国电源基本建设投资完成额9675亿元，同比增长30.1%；全国电网基本建设投资完成额5275亿元，同比增长5.4%。

2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提及的“新型工业化、节能降碳等重点方向”、“电力、石化、机械等重点行业的设备更新和技术改造”等方向，电力电缆、通信线缆、线缆材料和新能源充电桩行业迎来充分的新机会和新需求。

从行业层面来看，国内外电网需求均有显著增长，也将拉动线缆业务增长。国内需求端，特高压建设正如期推进。根据国家电网规划，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，加快建设特高压和超高压等骨干网架，以数智化坚强电网推动构建新型电力系统等，线缆行业将深度受益；海外需求方面，电网投资稳健增长也为我国电力设备企业提供了绝佳的“出海”窗口。

据BNEF（彭博新能源金融）预计，2022年至2030年全球电网投资累计总额将超过20万亿美元，年复合增长率将超过10%。具体来看，欧洲电网、美国电网等成熟市场正迎来更新，非洲、巴西等新兴国家电网建设需求旺盛，海外线缆市场迎来供需错配，或将打开线缆企业出海空间。

电缆及电力设备景气度攀升

在政策利好与行业积极趋势的双重驱动下，电缆相关上市公司的业绩呈现出普遍增长的态势。其中万马股份（002276.SZ）为国内线缆行业龙头企业，有望迎来显著受益。从公司2023年财报看，公司实现营业收入151.21亿元，实现归属于上市公司股东的净利润5.55亿元，同比增长34.97%，盈利能力良好。近期，公司公众号文章透露，2024开年以来，公司先后与国网总部、南方电网、国网上海、国网宁夏、江西电建、华友钴业、青山控股、振石控股等实力企业达成合作，并连续中标多个重磅项目，未来将有力支撑全年公司业绩增长。此外，汉缆股份、中天科技、远东股份、宝胜股份等线缆企业也有望迎来业绩提升。

另一方面，电力设备板块也相继传来喜报。中国电气装备集团有限公司旗下三家特高压概念龙头企业中国西电、许继电气、平高电气集中披露2023年业绩报告。2023年，中国西电实现营业收入210.5亿元，归母净利润为8.85亿元，扣非归母净利润为6.41亿元，分别同比增长12.2%、43.0%、148.8%。许继电气2023年营业收入约为170.61亿元，同比增长13.51%；归母净利润约为10.05亿元，同比增长28.03%。平高电气2023年实现营业收入110.77亿元，同比增长19.44%；实现归母净利润8.16亿元，同比增长284.47%；

线缆及电气设备景气度提升也受到了券商机构的广泛关注。3月以来，已有十余家券商发布相应研究报告。其中德邦证券研报指出，2024年1—2月全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%，电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%，看好相关电力电网企业发展空间。

华金证券近期则在研报中表示，看好在全球能源转型、电网升级改造及制造业扩张等多重因素驱动下，我国电力设备迎来较好出海机遇，可关注有较好海外扩展潜力的东方电缆、四方股份、炬华科技等投资标的。

浙商证券提出，近期国家发改委、国家能源局发布指导意见，要求推动配电网在形态上向“有源”双向交互系统转变，在功能上向源网荷储资源高效配置平台转变，这将带来配电变压器、电线电缆、开关设备等环节的需求增长。

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